Новости
  • Тренировка у Guillaume Lorentz, Париж, Франция

    Тренировка у Guillaume Lorentz, Париж, Франция

    Наша ученица Настя Цехмейструк, отдохнув в Париже, совместила приятное с еще более... 
    Читать полностью

  • Adrenaline фестиваль, Киев

    Adrenaline фестиваль, Киев

    6 октября в Киеве прошел фестиваль Adrenaline, который представлял собой отборочный тур... 
    Читать полностью

  • Melpo Melz

    Melpo Melz

    Шведская танцовщица и исполнительница дансхолла  Читать полностью →

РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ

Перша частина статті, присвяченій фінансовому ринку, була підготовлена до виходу в світ, коли в нашій країні ще не вибухнула фінансова криза. Після подій 17 серпня російські цінні папери, включаючи державні, втратили свою привабливість, а деякі пішли з ринку з великими втратами для інвесторів. Однак ринок цінних паперів не припинив існування, і знання правил, за якими він живе, допоможе зрозуміти, від яких чинників залежить наше з вами добробут. Для багатьох почуті по радіо або прочитані в газеті повідомлення на кшталт: "Зниження курсу долара пов'язане з тим, що сьогодні банками заплановано провести розрахунки за ф'ючерсними і опціонними угодами" - звучать як фрази на іноземній мові. Що ж стоїть за подібними поняттями?

Натовпи людей у ​​фондовій біржі під час паніки 1929 року.

Маклери на Нью-Йоркській біржі стежать за зміною курсових ставок.

<

>

Фондова біржа - стрижень фінансового ринку, важливий інститут не тільки вторинного ринку цінних паперів, а й ринкової економіки в цілому.

Якщо театр починається з вішалки, то біржа починалася з гаманця. З того самого шкіряного мішечка для зберігання монет, який в незапам'ятні часи на латині називався "бурс". Пізніше, в ХII столітті, термін "бурса" поширився по Європі і придбав своє друге значення: місце видачі або обміну грошей. Саме гаманець (а точніше - скульптурна споруда з трьох гаманців) в ХIV столітті прикрашав вхід в знамениту готель фламандців Ван дер Бурсов - улюблене пристановище венеціанських купців, де нерідко укладалися товарні та фінансові операції. Так вираз "піти до бурси", а потім "ходити на бурсу" поступово перетворилося в сучасне слово "біржа".

В основі, мабуть, всіх біржових операцій лежить обмін. Тому якщо праотцями сучасних банків по праву вважаються золотих справ майстри і лихварі, то прабатьками сучасних бірж були давні власники міняльних контор і фінансові спекулянти.

Першою фондовою біржею можна вважати засновану в 1531 році Антверпенских товарну біржу, де трохи більше чотирьох століть назад була вперше оголошена ринкова ціна - перелік цін на продавалися там комерційні папери.

Сьогодні найбільші світові фондові біржі розташовані в Нью-Йорку, Лондоні, Парижі, Токіо і Франкфурті. Не завжди вони були цивілізованими, заточеними в жорстку шнурівку внутрішнього і зовнішнього регулювання і контролю, як нині. Ще в XIX столітті, за часів Бальзака і Золя, фондовій біржі були притаманні дикість і необузданность характеру. Біржові злети, які робили щасливчиків казково багатими, змінювалися трагічно глибокими падіннями, який супроводжувався хвилями нищівних банкрутств. Цим сумно прославилися, наприклад, події 1869 року на Нью-Йоркській фондовій біржі, 1873 року - у Відні, криза 1895 року на Лондонській фондовій біржі.

Та й пізніше фондові біржі мало регулювалися державою, були відсутні гарантії для власників невеликих станів. Тому на фондових біржах виникали проблеми, що виражалися в фінансових потрясінь, крах і катастрофах.

Найбільша фінансова катастрофа сталася на Нью-Йоркській фондовій біржі 22 жовтня 1929 року. У той час покупці акцій широко використовували не власні накопичення, а позики комерційних банків. Коли курси акцій пішли вниз, а кредитори зажадали повернення позик, спекулянти почали продавати акції, і це ще більше посилювало падіння їх курсів. Так, за 1929-1933 роки курси акцій корпорації "Крайслер" впали в 27 разів, "Дженерал Моторс" - в 80 разів, "Дженерал Електрик" - в 11 разів. Суспільство було придушене, що відбувається, розорялися власники величезних статків, в готелях у людини, який просив номер на верхніх поверхах, запитували, для чого: для того, щоб милуватися відкривається видом, або для самогубства.

Трагічні наслідки нерегульованої діяльності бірж змусили втрутитися держава. (У попередній статті ми вже писали про тих жорстких вимогах, які пред'являються до компаній, що бажають котирувати свої акції на фондовій біржі.) Та й самі учасники торгів тепер прагнуть застрахувати свої капітали.

Хто бере участь в операціях на фондовій біржі? В окремій фондовій угоді беруть участь три сторони: продавець, покупець і посередник, який зводить продавця з покупцем. Можлива і більш складна модель за участю двох посередників: покупець працює з одним посередником, а продавець - з іншим. Іноді самі посередники потребують допомоги, і між ними з'являється ще один посередник - центральний. Тобто виходить модель, де є центральний посередник і флангові.

Біржовий посередник, який стає власником цінних паперів і отримує дохід як різницю між курсами покупки і продажу цінних паперів, називається дилером. Він працює від свого імені і за свій рахунок. Посередник між клієнтом і біржею - брокер або маклер. Він працює на комісійних засадах, тобто отримує певний відсоток від суми угоди, яку здійснює за дорученням покупця або продавця цінних паперів. У практиці деяких бірж маклером називають керівника торгів.

У різних країнах біржових посередників називають по-різному. На Нью-Йоркській фондовій біржі - це фахівець, на Лондонській фондовій - сток-брокер (джобер до 1986 року). Не так давно з'явився новий термін - "трейдер", який поширився і в російській практиці. Трейдер - це брокер, який приймає замовлення від клієнтів, які перебувають на біржі. Трейдери мають право торгувати тільки окремими видами цінних паперів.

У Москві функціонують як фондові біржі, так і фондові відділи валютних і товарних бірж. Московська міжнародна фондова біржа (ММФБ) створена 5 листопада 1990 року. Серед 24 засновників були Міністерство фінансів УРСР і СРСР, спільні підприємства. Статутний фонд в момент створення становив 10 млн. Рублів (1 тис. Акцій по 10 тис. Рублів). Всі акції розподілені між засновниками. Управляє ММФБ Рада директорів засновників. Московська центральна фондова біржа (МЦФБ) - акціонерне товариство закритого типу зі статутним фондом 61,5 млн. Рублів (123 акції по 500 тис. Рублів). Створена 11-14 листопада 1990 року. Зареєстровано 123 засновника. Закритий тип означає, що продаж одним із засновників біржі акцій МЦФБ потребують узгодження з іншими засновниками через біржовий рада. До цього списку можна не додати РТС (Російська торгова система), яка перетворилася на найбільшу майданчик з торгівлі акціями.

Головна мета всіх операцій на біржі - отримання прибутку від різниці курсу цінних паперів при їх купівлі та продажу. Іншими словами, править бал на біржі спекуляція: цінні папери купуються і продаються в різний час, але на одному і тому ж сегменті ринку. Можливий і інший варіант отримання прибутку: покупка цінних паперів на одному сегменті ринку і одночасна їх продаж на іншому сегменті за вищою ціною; така операція називається арбітражірованіем.

В цілому ж всі біржові операції діляться на касові операції (спот) і угоди на термін (ф'ючерси, опціони), відповідно прийнято говорити про готівковому і терміновому ринках.

При здійсненні касових, або спотових, операцій розрахунок за угодою повинен бути проведений відразу ж (або в найближчі два-три дні), і в результаті покупець отримує цінний папір, а продавець - гроші. При проведенні термінових операцій розрахунок буде здійснено не відразу, а через певний період часу: в кінці місяця, через три або шість місяців і т. Д.

Сенс ф'ючерсних угод, або ф'ючерсів, полягає в тому, що обидва учасники угоди розраховують на зміну ціни до моменту виконання угоди, причому їх очікування протилежні. Як правило, що сформувалася сьогодні ф'ючерсна ціна відрізняється від касової ціни, або ціни спот, в бік підвищення або зниження, і виграє той учасник, який правильно передбачив рух ціни.

Для зниження ризику біржових операцій використовуються контракти з опціонами. Під час укладання договору з опціоном в угоді беруть участь дві особи: покупець і продавець опціону. Покупець опціону купує не товар, а право вибору (англ. Оption - вибір) купити або продати товар через певний період часу. У разі правильного прогнозу покупець реалізує своє право здійснити операцію, тобто купує акції за ціною меншою, ніж встановилася на сьогоднішній день. Якщо ж ціна впала, він просто відмовляється від виконання опціону. Тут ризик значно нижче, ніж при простому ф'ючерсному контракті, так як він обмежується лише вартістю опціону, яку інвестор втрачає при несприятливому результаті. Виграш же потенційно не обмежений.

Розрізняють американський опціон, який можна виконати в будь-який день до закінчення контракту, і європейський опціон, який виконується в день закінчення контракту (див. "Наука і життя" № 3, 1998 г.).

Існує на біржі і безпосередня форма страхування, що отримала назву хеджування. Суть його - в укладанні термінових контрактів не для отримання прибутку, а щоб убезпечитися від можливих втрат при несприятливій зміні ціни біржового товару. Як це робиться, покажемо на прикладі.

Припустимо, хеджер боїться зниження ціни якого-небудь активу (акцій, облігацій та інших цінних паперів) і його влаштовує ціна 520 доларів за акцію. Він укладає контракт на продаж через три місяці за цією ціною. Якщо через три місяці ціна спот буде 540, хеджер продає акції за поточною ціною, тобто за 540 доларів. Здавалося б, виграш у наявності: 540 - 520 = 20 (прибуток). Але хеджер зобов'язаний відкупити (закрити) контракт на фондовій біржі. Він купує за 540 доларів ф'ючерсний контракт: 520 - 540 = - 20. В результаті у нього немає ні прибутку, ні збитків. А якщо ціна знижувалася? Він втрачає на продажу: 500 - 520 = - 20. Але виграє на укладенні ф'ючерсного контракту на покупку: 520 - 500 = 20. Знову ж немає прибутку, але немає і збитків, а це головне, до чого прагнув наш хеджер.

Отже, специфіка термінових біржових угод як інструменту страхування полягає в наступному: вони дозволяють уникнути втрат, пов'язаних з несприятливою зміною ціни, але не дають можливості скористатися сприятливим зміною ціни.

Спекуляція і страхування тісно переплетені в сучасній біржовій грі. Розділити їх можна, назвавши, наприклад, страхування позитивним моментом, а спекуляцію негативним. Спекуляція - суть біржового механізму, а страхування - гнучкі ресори для нього. При відсутності термінових контрактів коливання цін брали б стрибкоподібну форму. Чим же керуються учасники біржових угод? Індикаторами для них служать біржові індекси.

Один з найбільш відомих і вживаних в світовій господарській практиці - індекс Доу-Джонса (DJ - Dow Jones). У 1884 році редактор газети "Уолл-стріт джорнел" Чарльз Генрі Доу разом зі своїм партнером по видавничої компанії "Доу-Джонс енд компані" Едвардом Джонсом розрахували цей індекс, спочатку служив курси 12 різних акцій, а потім розділивши результат на 12. Зараз індекс Доу-Джонса складається з наступних компонентів: індексу акцій 30 промислових компаній, індексу акцій 20 залізничних компаній, індексу акцій 15 комунальних підприємств та зведеного індексу Доу-Джонса (DJIA - Dow Jones Index Average) за всіма 65 компаніям.

Ще один провідний фондовий індекс - зведений індекс газети "Файненшл Таймс" і Лондонській фондовій біржі (FT-SE - Financial Times - Stock Exchange), заснований на курсах акцій 100 провідних британських компаній. Токійська біржа керується індексом "Ніккей" (Nikkey), який розраховується за курсами акцій 225 провідних компаній Японії.

Розвиток фондового ринку в Росії зажадало створення своїх фондових індексів. З вересня 1995 року Національна асоціація учасників фондового ринку (НАУФОР) розраховує індекс РТС. Це індекс найбільш ліквідних акцій, що котируються в російській торговій системі. Існують і інші індекси, наприклад газети "Коммерсант", регіональний індекс газети "Діловий Петербург".

У людей, далеких від сучасних економічних премудростей, існує уявлення, що біржа і взагалі фондовий ринок - це притулок спекулянтів, які роблять гроші з повітря, нітрохи не допомагаючи стрижня економіки - промисловості. Насправді це далеко не так. (Будь-яке держава не зазнала б подібної установи і тим більше не піклувалася б про його розвиток.)

Фондова біржа грає важливу роль в економіці. Перш за все, вона відображає ситуацію на реальному ринку товарів і служить інформаційним сигналом для інвесторів - куди вкладати гроші. Крім того, сприяє концентрації капіталу, фінансування приватних компаній і держави. Біржа - свого роду знаряддя переливу капіталу всередині - в міжгалузевому і міжнародному масштабах. Спекулянти, дізнавшись про відмінності в цінах, скуповують цінні папери за дешевою ціною і продають по дорогою. Це вирівнює ціни: там, де вони були низькі, відбувається їх зростання, там, де ціни були високі, вони падають. І все це сприяє більш ефективному перерозподілу капіталу по галузях в світовому господарстві.

Зрозуміло, що розвиток фондового ринку в Росії в значній мірі визначить подальший процес реалізації реформ і здійснення стабілізаційних заходів уряду.

Незважаючи на те, що глибокі фінансові потрясіння тимчасово призупинили роботу бірж і уряду довелося заморозити свої короткострокові і середньострокові зобов'язання (ДКО і ОФЗ), з 15 січня 1999 року фондова біржа знову почала функціонувати. Мінфін прийняв на себе зобов'язання по врегулюванню державної заборгованості: в обмін на замороження ГКО-ОФЗ пропонуються облігації федеральної позики з фіксованим купонним доходом, в які реструктуризується 70% державної заборгованості, і трирічні облігації федеральної позики з постійним купонним доходом, в які реструктуризується 20% заборгованості . Решта 10% Мінфін виплачує сам.

Таким чином, життя цінних паперів триває.

Що ж стоїть за подібними поняттями?
Хто бере участь в операціях на фондовій біржі?
А якщо ціна знижувалася?
Чим же керуються учасники біржових угод?
Дансхолл джем в «Помаде»

3 ноября, в четверг, приглашаем всех на танцевальную вечеринку, в рамках которой пройдет Дансхолл Джем!

Клуб Помада: ул. Заньковецкой, 6
Вход: 40 грн.

  • 22 апреля намечается Dancehall Party в Штанах!
    22 апреля намечается Dancehall Party в Штанах!

    Приглашаем всех-всех-всех на зажигательную вечеринку «More... 
    Читать полностью