Чи загрожує Tesla процедура банкрутства? Таке питання все частіше задають собі не тільки аналітики автомобільного ринку, а й обивателі, співчутливі людині, який взявся «лікувати електрикою» автомобільний світ.

«Н ам знадобилося 15 років, щоб почати випуск доступних електромобілів з великим запасом ходу. Наші машини можуть приносити нам прибуток. Ми очікуємо, що в другій половині 2018 роки ми вперше нашої історії нарешті отримаємо цю прибуток, при цьому баланс між надходженнями і платежами буде позитивним ». Ці фрази за авторством Ілона Маска, президента і генерального директора Tesla, будь-який бажаючий знайде в звіті про результати діяльності за 2 квартал 2018 року . Знову ж, будь-який бажаючий, переглянувши попередні звіти, без праці виявить і підтвердження слів Маска: на своїх електромобілях за весь час існування Tesla він поки не заробив ні цента.

Отже, у другому кварталі 2018 Tesla показала рекордний збиток в $ 717,5 млн, що майже вдвічі більше, ніж за аналогічний період минулого року ($ 385,8 млн). Таким чином, побитий антирекорд, встановлений в першому кварталі поточного року, коли компанія недоотримала $ 709,5 млн, при цьому збиток за перше півріччя 2018 року майже зрівнявся зі збитками за весь минулий рік! Всього ж починаючи з 2011 року (саме з цього часу на сайті компанії представлена ​​звітність) Tesla принесла інвесторам $ 4,5 млрд збитків. Для порівняння, це стільки ж, скільки уряд Китайської Народної Республіки з 2009 року вклало в власну автомобільну промисловість з метою налагодити виробництво конкурентоспроможних електромобілів.

Нижче представлені два «хронологічних» графіка, розміщених на одній системі координат: ми об'єднали виручку (кошти, отримані від реалізації товарів і послуг) і збитки. Як видно, збитки зростають разом з виручкою. Простіше кажучи, може виникнути враження, що Ілону Маску потрібно не нарощувати випуск автомобілів, а скорочувати його, бо недалекий той день, коли «переповниться чаша». Тут би, до речі, став у нагоді і третій графік - продажу автомобілів, проте ми вирішили не докладати його в силу деяких причин.

Звичайно, з боку добре б бачити залежність між «штуками» і фінансовими показниками, але в даному випадку це може лише ускладнити сприйняття. Справа в тому, що у Tesla існує великий розрив між «виробленими» автомобілями і «доставленими клієнту». Наприклад, згідно зі згаданим звітом за 2 квартал 2018 року, Tesla «випустила 53 339 автомобілів», а «доставила» тільки 40 768. У великих компаній з налагодженою логістикою ця різниця дуже маленька, причому не завжди число вироблених машин більше числа проданих. У Tesla розрив великий, і він може внести тільки плутанину.

Можна було б орієнтуватися тільки на «виручку», однак і ця цифра в даному випадку - лукава. Згадаймо, що з 2016 року Tesla Motors (з 1 лютого 2017 року компанія називається Tesla) поглинула компанію Solar City, і з тих пір структура виручки змінилася. Так, в першому півріччі 2018 року через $ 7,4 млрд виручки $ 1,3 млрд припадає на діяльність, не пов'язану з автомобілями: продаж сонячних акумуляторів і панелей, накопичувачів енергії (як домашніх так і промислових), зарядних пристроїв, та й самої електроенергії, отриманої шляхом експлуатації сонячних батарей. Ці рішення дуже популярні в Каліфорнії, де значна частина населення живе у власних будинках: люди отримують вигоду не тільки відмовившись від «зовнішнього» електрики, а й безперервно продаючи надлишки «своєї» енергії державним і приватним енергетичним компаніям.

Відзначимо, що ця частка «неавтомобільних» виручки постійно зростає - з 9% в 2016 році до 17% в першому півріччі 2018 року. Власне, саме заради диверсифікації (читай - надання більшої стійкості автомобільного бізнесу Tesla) Маск в 2016 році і продавив через інвесторів рішення про покупку Solar City, засновниками якої були двоюрідні брати Маска, а сам Ілон володів 22% акцій. Нагадаємо, що Solar City і до покупки була одним з великих постачальників «сонячної» енергії в каліфорнійські будинку.

А ось ще одна частина виручки, що надходила від інжинірингової діяльності, навпаки, зникла. І не дивно. Згадаймо, що все (близько 2 400 штук) електричні Toyota RAV4, які кілька років тому продавалися в лізинг через дилерів Каліфорнії, в якийсь момент потрапили під відкликання якраз через низьку якість комплектуючих, поставлених Tesla. Daimler, який свого часу теж розміщував замовлення у Ілона Маска, в результаті не тільки звернув співпрацю, але і продав свої 3,9% акцій Tesla, виручивши за них $ 780 млн.

Отже, компанія фіксує рекордні збитки, активно звільняє співробітників (в цьому році контрактів втратили близько 4 тисяч чоловік), продовжує витрачатися на відкликання автомобілів і гарантійне обслуговування (якість кульгає на обидві ноги) і ... нарощує виробництво. Чи немає тут протиріччя, і чому в заголовку матеріалу ми згадали «обвал попиту»?

Звернемося до даних, які вже багато років готує спільно портал HybridCars і агентство Baum & Associates. Мова йде про продажі автомобільної «зелені» на ринку США. Відзначимо, що моделі Tesla - єдині, за якими аналітики дають оціночні дані. За всіма іншими гібридам і електромобілів у них на руках дані про постановку на облік. Так ось, якщо дивитися на цифри Model S і Model X, картина вимальовується сумна. За підсумками за червень 2018 року продажі першої впали на 54,5% відносно червня минулого року і на 33,3% щодо травня 2018 року. За другою падіння склало 38,1% і 13,3% відповідно. Що стосується продажу за півріччя, Model S впала на 18,9% (9 тисяч), Model X - на 9,9% (8,2 тисячі). Більш того, в червні відносно травня в США впали продажі і Tesla Model 3 аж на 12,7% - до 5,5 тисяч штук. Як це можливо, якщо, за словами Маска, щотижневий обсяг виробництва Model3 якраз в червні вже перевищив 5 тисяч штук, а переважна більшість замовників Model 3, заплатили поворотний внесок в $ 1000, саме що американці?

Чому ми акцентуємо увагу на місцевих покупців? Справа в тому, що в США діє федеральна знижка на покупку електромобілів і підключаються гібридів - зі списком моделей, покупцям яких така знижка покладається, можна ознайомитися тут . Для електромобілів вона становить $ 7500, для гібридів - до $ 7500 на залежності від параметрів моделі. Так ось, хвиля замовлень на Model3 якраз і була спровокована поєднанням цієї знижки і доходами цільового покупця Model 3, який, на відміну від багатіїв, які купують Model S і Model X, рахує гроші. Однак уже в цьому році знижка почне танути: справа в тому, що саме в липні на території США була продана 200-тисячна модель Tesla.

Зверніть увагу: за оцінками Baum & Associates і HybridCars продажу Tesla в США в цьому році майже до примірника збігаються з тими "доставками", які Маск призводить в звіті (40 980 штук проти 40 768). Цікаво й інше: американський попит на Tesla в 2017 і 2016 роках відрізняється на 2,7 тисячі машин. З урахуванням продажів Model 3 в минулому році, які склали 1 770 одиниць, можна зробити однозначний висновок: потенціал щодо зростання в США і Model S, і Model X вже вичерпано, а стрибок 2016 року пов'язано з запуском Model X.

Свого часу уряд США обмежило дію знижки якраз цією цифрою. Формулювання довга, але цілком собі прозора. «З другого календарного кварталу після календарного кварталу, в якому окремо взятим виробником для використання на території США починаючи з 31 грудня 2009 року був проданий 200-тисячний автомобіль (в даному випадку - електромобіль, прим. Авт.), Починається річний період поетапного скорочення знижки . Покупець, який купив автомобіль цього виробника в перші два квартали річного періоду по скороченню знижки може затребувати 50% від суми знижки ($ 3750), а в останні два квартали - 25% знижки ($ 1750.). Після закінчення річного періоду по скороченню знижки програма повністю припиняє свою дію у відношенні даного виробника ».

Цікаво, що в цьому році в спробі виконати свою передвиборну обіцянку Дональд Трамп спробував одним махом скасувати цю знижку для всіх, однак в рамках проведеної податкової реформи «зелені лобісти» зуміли її зберегти.

Tesla Model3

Зрозуміло, що відсутність знижки на Tesla різко підкосить попит на моделі компанії в США. Може бути, тому в останньому звіті Маск знизив декларовану планку беззбитковості по щорічному випуску з 500 тисяч машин до 350 тисяч. Тим часом, його обіцянку хоча б протягом одного кварталу вийти в прибуток не так вже нереально, як може здатися. Зрештою, ще не одна сотня тисяч чоловік чекає свою Tesla Model 3, хоча експерти постійно говорять про відтік замовлень якраз в зв'язку з прийдешнім припиненням дії знижки. Більш того, збитки Tesla підскочили в минулому році саме в той момент, коли Маск почав технологічну підготовку виробництва «троячки», і в цьому сенсі ті витрати можна віднести до «витрат майбутніх періодів», які закладаються в ціну продукції. Якщо все друге півріччя Маск продовжить щотижня випускати по 7 тисяч машин (всіх моделей) - дивись, на поточному попиті це і справді дозволить йому на короткому відрізку часу вийти в плюс.

Більш того, видно, що Маску ну просто до зарізу потрібно показати хороший результат в цьому році, для чого він йде на всілякі хитрощі. Наприклад, він почав вимагати від постачальників комплектуючих тимчасово скинути ціни. А ось ще один приклад: Маск піднімає в листі очікування тих покупців Model 3, які вибирають найбільш дорогі версії - це викликало сильне обурення інших.

Однак з поля зору більшості аналітиків чомусь випадає такий простий і типово американський спосіб поправки справ як банкрутство. І може бути, не дарма 1 квітня 2018 року Маск вже пожартував на цю тему в своєму твіттері? Цілком може бути, що цю процедуру можна буде повернути так, щоб перезапустити скидочную федеральну програму на наступні 200 тисяч «електричок» Tesla. Ось це був би номер. Але якщо Маска все ж звільнять, нічого страшного. У нього є космічна SpaceX, компанія з буріння тунелів Boring Co і швидкісний Hyperloop, де він в частці. Без діла не залишиться.